#TermMax に関して注目すべき一角があるよ：APYだけ見ないで、「実際の利回り」がどこから来ているかを見てください。

TVLは約31.22M USDで、稼働中の借入27.28M USDに対して大きいことから、資金の大部分はすでに使われていることがわかります。まだマッチしていない部分は、Morphoを通じて引き続き利回りを生む可能性はありますが、それは外部プロトコル由来の“効率”です。

より面白いのはDual Investmentです。プレミアムがトレーダーから直接発生し、バルブ（vault）に対して内生的な利回りを生み出します。

自分にとってこれは、TermMaxが追うべき本当のストーリーです。「眠らない資本」どころか、資本の各レイヤーが、別々の仕組みによってそれぞれ最適化されているんです。

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