バイナンス・アルファにはよく知られたギャップがあります。つまり、あるトークンが上場するとすぐに誰もがレバレッジのエクスポージャーを欲しがるのに、パーペチュアル市場は数日、あるいは数週間にわたって姿を現さないことです。固定金利の借り入れ・貸し出しのための分散型プロトコルとして知られるTermMaxは、そのギャップを埋めるために特化したプロダクトを構築しました。そしてそのメカニズムは、典型的なレバレッジ・プラットフォームというより、オプション・デスクにより近いものです。

TermMax Alphaは、レバレッジされたエクスポージャーを、プロトコルが「オプションベースのトレーディング」と呼ぶ形に変換します。あなたに不利にポジションが動けば清算され得る証拠金を差し出すのではなく、前払いで固定プレミアムを支払います。TermMaxはこれを「Max Cost」と呼び、このプレミアム自体が最大であり得る損失でもあります。ロングすればトークンがポンプするので利益はその値動きに応じて拡大します。ロングしてもダンプ（下落）すれば、プレミアムを失うだけで、それ以上は失いません。同じロジックが逆方向にも働き、過熱した上場に賭けて下げに運用するためにショートを買う人にも当てはまります。マージンコールはなく、夜通し監視すべき清算価格もありません。最悪のケースは、ポジションを開いた瞬間に固定されてしまうからです。

私は、この枠組みが「特定のタイプのトレーダー」にとって本当に有用だと感じます。つまり、3amに清算しきい値を監視するという運用上のストレスなしに、新規上場のボラティリティに非対称なエクスポージャーを持ちたい人です。これは万人向けではありません。前払いでプレミアムを払うため、損益分岐点は単純な現物購入よりも高くなります。さらに、基礎となるトークンが横ばいに動くなら、そのプレミアムは回収できない埋没コストであり、見返りが何も得られない同じトレードオフが発生します。これは金融のどこにでもある、オプションを買う人が受け入れるのと同じトレードオフです。

TermMax AlphaはBNBチェーンでローンチされ、バイナンス自身のトークン発見のパイプラインに直接接続します。これは偶然ではなく、意図的な配置選択です。これらの市場が成熟した後にスポット取引やパーペチュアルを置き換えるものではありません。存在する前の、特定のタイミングだけを埋めるためのもので、その「窓」がまさにボラティリティとチャンスが最も走りやすい時期だからです。

@TermMax #TermMax
$BOME