ウォルマートは米国でのコンパラブル売上（既存店）の伸びとして過去6年で最も鈍い数字を公表した。6年ぶりの低水準となる2.6%で、ウォール街予想の3.7%を下回った。また、第3四半期（Q3）のEPS見通しは0.64ドルとしており、コンセンサスの0.68ドルを逃した。需要の逆風として、消費者の家計が引き延ばされていることやガソリン価格の上昇を挙げている。売上は第2四半期（Q2）に5.9%成長し、EPSは19%上昇したが、重要なのは今後のガイダンスだ。

違和感は本物だ。雇用市場のデータは紙の上では依然として良好に見える一方で、小売の収益は別の物語を示している。売上高で米国最大の小売企業が、消費者の圧力を示唆し、既存店ベース（コンプ）も見通しもともに外したのであれば、それは注目すべき需要のサインだ。マクロ指標が遅れているのか、それとも集計値が示す以上に消費者の二極化が進んでいるのかもしれない。つまり、高所得層は踏ん張っているが、ウォルマートの中核顧客層が弱っている可能性がある。

この減速が、低所得の消費者にとどまるのか、広がっていくのかを注視したい。ガソリン価格が高止まりし、信用ストレスが蓄積していけば、このコンプ減速は、より広範な支出の引き下げを示す早期の兆候になるかもしれない。