核心ポイント
2024年末以降、マイクロンの株価は10倍超に上昇し、本社所在地であるアイダホ州ボイシでは多数の新たなミリオネア（百万長者）が生まれた。人工知能に牽引されたストレージ・チップの熱は、雇用の増加、新たな工事案件、飲食業の活況、そして外からの人口流入の大量化など、複数の面に表れている。 しかしマイクロンはボイシで500億ドルを増築しており、大規模な開発が同時に進んだことで、交通渋滞、住宅コストの急騰、富の分配の不均衡といった問題も引き起こした。
デイブ?ペソは、80年代以来ずっとアイダホ州ボイシでウェルスマネジメント（資産運用）コンサルタントとして働いている。彼の業務は、幾度もの景気後退、インターネット・バブルの崩壊、そして2008年の金融危機を経てもなお、立ち続けてきた。
ペソの45年の職業人生の大半において、この地元のストレージ半導体メーカーは、彼の言葉を借りれば「ひどい投資」である、ありふれた企業テクノロジーの一社にすぎなかった。しかし、人工知能ブームが起こってから約4年後、このかつて控えめだった半導体企業は、一気に世界でもっとも注目される企業の一つになった。その結果、ペソの多くの顧客は一夜にして百万長者の仲間入りを果たした。2024年末以降、株価が10倍以上に跳ね上がり、マイクロンの時価総額が1兆ドルを突破してから、ペソの仕事の大きな比重の一つは、マイクロン社員が資産の分散配置をきちんと行えるよう支援することだ。
「いま巨額の資産を持っているのに、それを全部同じ会社に賭けているんです。」 ペソは取材でそう語った。これまでは、顧客は価値が約2万ドルの株式資産を計画するだけでよかった。「でも今、私たちが話しているのは、数十万ドル、場合によっては100万ドル規模の配分（ポートフォリオ）案です。」
ボイシは米国西部の山岳地帯に位置し、常住人口は約25万人。アウトドアのレジャー拠点として、またボイシ州立大学の象徴的なブルーの芝生のアメフトスタジアムで知られている。現在は、マイクロンがもたらした産業ブームが至る所で見て取れる。雇用は増え続け、新プロジェクトが始動し、飲食業も活気づいている。さらに大量の新住民が移り住んできている。
マイクロンはすでに新たな2つのウエハー工場の建設を開始しており、地元に1.7万人超の新規雇用を生む見込みだ。そのうち3500の職はマイクロン自身に属する。現在、マイクロンのボイシおよび周辺地域の従業員規模は約7000人。
都市の急速な拡大も、数多くの生活上の課題を生んでいる。地元住民は、市内と84号州間高速道路がたびたび渋滞すること、家賃が上がっていることを不満に感じており、カリフォルニア州などから来た大量の移住者が、地元の風景や人々の雰囲気を変えている。 不動産プラットフォームZillowのデータによると、ボイシの平均賃料は過去1年で4.3%上昇したのに対し、全米の賃料平均は同期間に下落している。
「ボイシのかつての中核的な競争優位の一つは、生活コストの低さだった。」 ジェイソン?クローウォフスはボイシ出身で、同地でのテクノロジー起業に約35年携わってきた。彼は認める。マイクロン投資によって純資産は大きく増えたものの、「コミュニティの大部分の人々は、それを直接の恩恵として受け取れていない」。
取材ではボイシの地元住民、企業経営者、不動産仲介など各界の人々に聞き取りを行い、今回の産業繁栄が都市にどのような影響を与えるのか、またマイクロンの大規模拡張計画が実現した後にどんな変化が起きるのかを探った。人々が共通して描き出したのは、この街の新しい姿だ。ここは意外にも、世界のAI基盤整備ブームの勝者になろうとしている。一方で、地元の特色を保とうと努めながらも、これまで「急騰・急落」を繰り返してきた半導体業界への過度な依存には警戒している。
長期の成長カーブは上向きのままだが、マイクロンの株価は7月に29%下落し、2002年以来最悪の単月成績となった。株主たちは、これが短期の調整であって相場転換のサインではないと考えている。8月時点では、株価は年初来で14%回復している。
ボイシと世界のストレージ半導体競争
約50年前、マイクロンはボイシの歯科診療所の地下室で創業した。1981年に同社の最初のチップ製造工場がここで稼働し、量産の汎用DRAMメモリーチップを生産するようになった。マイクロンの2026会計年度第3四半期の決算報告によると、DRAM事業は同社の総売上の76%を占めている。
DRAMチップを積層して高帯域幅メモリー（HBM）を製造し、AIの高性能プロセッサに搭載する。これはAI演算能力の中核となる部品だ。世界のHBM需要が急増し、DRAMの生産能力を大量に消費することで、世界的な供給不足とストレージ用半導体の価格急騰が引き起こされ、結果としてアップルなどの消費者向け電子製品も軒並み値上げにつながった。
世界の主要HBM供給元3社——有力のSKハイニックス、サムスン、マイクロンは、需要に対応するため大規模に増産している。SKハイニックスとサムスンは、韓国国内に巨大なウエハー工場を建設することを選んだ。
7月に株価が調整したものの、3社はいずれも資本市場で大きなリターンを得ている。マイクロンが先行し、過去1年の株価上昇率は約670%。SKハイニックスは約470%、サムスンは250%超だ。
今回の株価急騰で、マイクロンのCEOであるサンジェイ?メフロトラ（就任9年目）は今年初めに資産が10億ドルを突破した。しかし先月の株価下落の影響で、資産は10億ドル未満にまで目減りしている。
メフロトラにとって、ボイシはマイクロンが米国内の先端製造拠点を築くうえでの重要な布石だ。マイクロンのボイシ新工場2拠点のうち、最初の計画は2027年に稼働予定で、米国本土で最初の量産向け最先端メモリーの「前工程」を担う製造工場になる。 現在、マイクロンの高性能メモリーの多くは中国・台湾、日本、シンガポールで生産されている。 工場区域では、チップ製造に伴う水使用量・エネルギー消費量の大きい生産プロセスを支えるため、ユーティリティ施設と下水処理施設も同時に整備する。地元の公益事業企業は「マイクロンの拡張を含む大規模な電力需要の増分は、ほかの一般家庭の電気代を押し上げない見込みだ」と表明した。
地域内のほかのAI関連投資も次々と実現している。Metaはボイシの南西約20マイルにあるクーナ市で、データセンター建設のため8億ドルを投じる計画で、約100の運用職が生まれる見込みだ。 ライン（Lam Research）や、クリーンエンジニアリング企業エクセター（Eckseter）など、マイクロンの関連サプライヤーが続々と新しいオフィスを設けている。大量のエンジニアリング請負業者が入ってきて、ウエハー工場の建設にかかわる大口の受注を手にしている。
ボイシ以外にも、マイクロンはニューヨーク州上部で、さらに大規模なメモリーのウエハー拠点を建設する計画だ。同社の長期目標は、DRAM生産能力の40%を米国内で生産すること。2035年までに累計2500億ドルを投じ、あわせてバイデン政権が打ち出した（CHIPS and Science Act）最高62億ドルの補助金を申請できるとしている。
マイクロンはボイシ経済にとって欠かせない一部であり、エイブソンのチェーン型スーパーマーケットや、JR?シンプロットのジャガイモ産業（マイクロンの初期投資家の一人）など、地元の老舗の主要プレイヤーと肩を並べる存在だ。現在、このストレージ企業はアダ郡の主要雇用主の一つであり、その規模はボイシ州立大学と地域の医療体制に次ぐ。
「マイクロンはずっと私たちの身近にあった。でも正直なところ、ボイシという規模の小さい市場としては、今回の躍進は地元史上でも最も成功した産業ストーリーだと言えます。」 トレジェラスの資産運用計画の創業者、JT?ベルナップは述べる。彼の事務所では現在、業務のほぼすべてがマイクロン社員の資産管理に集中している。
ベルナップは、機関投資家向けの電話が鳴りっぱなしで、退職間近のマイクロン社員が資産運用の相談に次々と訪れていると語った。株価上昇で、多くの人の退職計画が変わった。もともとは3〜4年後に退職する予定だったのが、今では1〜2年早まっている。さらに税制上の優遇を受けるために、社員が株を寄付して慈善活動をするケースもある。多くの人が一部の利益を確定し、大きな買い物を実現している。ベルナップのある顧客は最近、ずっと欲しかった8万ドル相当のトラックを購入した。
「長年、資産運用の計画をする中で分かったことは、人が突然多額の富を得た場合、生活を“適度に楽しむ”ことは許容してあげるべきだということです。」 ベルナップは語った。
株式の換金：宝飾品、住宅の購入
ベルナップのオフィスの東約9マイルの場所でも、別の業界が同じような消費ブームを感じていた。ジュエリーの専門店「The Diamond Girls」のオーナー、リサ?ジモフスキーによると、今年の店の売上高は60%増えたという。
「うちの店で買い物をするために、株を一部売りに来る人が多いのは知っています」とジモフスキーは言う。「多くの人は四半期ボーナスをもらったときに株価が150ドルあたりになっている。今の価格の6分の1に満たないのです。」 「ボイシの経済は勢いが強い。マイクロンがその中核的な推進力です。」
不動産市場の変化も同様に目立つ。
地元の不動産仲介のシーラ?スミスは、マイクロン本社がある都市の東南部では、物件を見に来る買い手が増え、販売中の物件数が減っていると述べた。工事の着工が大量に進む中で、新ウエハー工場の建設に携わる請負業者の多くが、現地で住宅を購入することを選んでいる。
「通常、エンジニアのような短期の派遣スタッフは、家を買おうとは考えません。」 スミスは取材の中で触れた。「でも今は、彼らが来たらそのまま購入するようになったんです。」
住宅ローン仲介人のジェラルド?ロビンソンによると、約1カ月ほどの期間で、マイクロンの住宅購入予定者4人を対応した。「多くの社員がオプションの行使・精算期間に入り、市場に入って住宅を買っています。」第一選択モーゲージ（First Choice Mortgage）のCEO、ロビンソンはそう語った。
ロビンソンによると、最終的に住宅購入を完了した2人の顧客のうち1人は、民泊などの賃貸事業を運営する目的で不動産を取得した。もう1人は20代前半の初めての住宅購入者だった。ほか2人の見込み客は、ローンサービスが不要になり、株を全額現金で売却してそのまま家を買った。
マイクロンは「当社に表す」として、株式インセンティブ（株式報酬）は会社が人材を採用し、定着させるための中核戦略だと明かした。今年度の前3四半期における株式ベースの報酬支出は9.54億ドルで、2023年度の同時期を大きく上回り、倍以上となっている。
「私たちは株式インセンティブを強く依存しています。」 マイクロンのチーフ・ヒューマン・オフィサー（人事責任者）であるアプリル?アーンセンは、アイダホ州出身で、27年間勤務している。「社員には会社のオーナーになってもらい、企業の成長成果を分かち合ってほしいと考えています。」
恩恵を受けたのは、現職の従業員だけではない。
長年ボイシのテック界隈に深く根を張ってきたクローウォフスは、マイクロンの株価が約16ドルのときに買い入れ、現在までに1500株超を保有している。時価総額は140万ドル超だ。 ところがこの投資は、思わぬ形で家庭内に資産格差を生む結果となった。
「私、ひとつミスをしました。姪には株を買ったけど、甥には資産配分をしていなかったんです。」 クローウォフスは語る。 「本来、姪に将来、家を買うための頭金を用意するはずだった投資が、甥よりはるかに価値を上回ってしまった。」 彼はどう埋め合わせるべきか悩み、道徳的に板挟みになってしまった。 彼のパートナーもマイクロン株を買い入れており、建値（仕込みコスト）はさらに高い。最近、株価が約1200ドルのところで一部を現金化し、車のローンの一部を返済した。
街が新しい章を開く
大量の新たな資産増が加わり、住宅需要も上昇する中で、外部の懸念は強まっている。マイクロンの好況の恩恵を受けられなかった一般の住民は、今後ますますボイシの住宅価格を負担できなくなるのではないか、と。 不動産プラットフォームRedfinのデータによると、6月時点でボイシの住宅取引の中央値は、前年同月比で2.9%上昇した。一方、全米平均の上昇幅は同期間でわずか1.2%にとどまっている。
「低所得層が、徐々に住宅購入市場から押し出されつつある。賃金の伸びが、住宅価格の上昇幅に追いついていません。」 ロビンソンはそう語った。
人口統計によると、2020年以降、アダ郡の人口は約19%増え、新たに約9.5万人が加わった。アイダホ州全体の人口増加率は全米で首位だ。大量の人がカリフォルニア州、ワシントン州、オレゴン州から移住してきており、ボイシのかつての低い生活コスト、穏やかな冬、豊富なアウトドア資源を重視している。
ジモフスキーは、地元の人々の消費観が明らかに変わったことを実感している。「5年前は、ここで誰もブランドのバッグを追い求めていなかった。皆、ルイ・ヴィトンをそもそも知らなかった。ところが今では、ほぼ全員が大手ブランドのバッグを持っている。」
グルメ好きやライブ好きにとって、街のアップグレードは、より多くの余暇の選択肢をもたらす。象徴的なブルーの芝生を持つボイシ州立大学のアルバートソン・スタジアムでは、有名アーティストのコンサートが開催されたこともある。さらにAlabama Shakesなどのバンドも、次々に来訪して公演を行っている。
「都市の生活インフラの変化は非常に大きいです。」 ボイシ渓谷経済協力組織（Boise Valley Economic Partnership）の執行ディレクター、クラーク?クローウォフスは言う。住民は今、大都市と同等の水準の生活サービスを受けられるようになっている。
クリス?コソンはアイダホ州で最初にジェームズ?ビアード賞を受賞したシェフ。受賞前から、彼はボイシの自宅（安住の地）を選んでいた。2013年にオレゴン州ポートランドからここへ移り住んだ当時は、高層のホテルがまだ少なく、飲食業界もかなり冷え込んでいた。
「皆が私に聞くんです。“どうしてアイダホに来たの？”って。」 市中心部のKIN Boiseレストランの共同創業者で、シェフのコソンは言う。しかも今は、「ほぼ1ブロックごとに工事現場が見える」ほどだ。KIN Boiseは地元のハイエンド店で、季節限定の固定コースは1人あたり130ドル。マイクロンの社員が顧客をもてなすときの人気の選択肢でもある。
「今は、うちに来る頻度がずっと高いです。」 コソンは言う。「彼らは外に向けてボイシの風景や魅力を見せたいと思っていて、私たちはその“最初の候補”の一つなんです。」 コソンによれば、市中心部では毎月新しい店が開店しており、チェーンブランドだけでなく地元の小規模店もある。商業エリアはさらに外へ広がり続けている。
拡張がもたらす難題
ペソは1980年にボイシへ移り住み、当時の都市人口は今の3分の1にすぎなかった。多くの欠点があるとはいえ、彼はこの街が持つ活力に対しては認めている。
「外食は決して安くはないけれど、どの店も席が埋まっています。」 ペソは地元の飲食業について語る。「ボイシ市中心部を歩けば、この街がどれほど大きく変わったか実感できるでしょう。」
マイクロンは、高速拡張がもたらす生活面の負担を会社として十分に理解している。同社は今後も継続的に数千人規模で採用を増やし、関連する矛盾はさらに大きくなるだろう。
「短期間に大規模に雇用を吸収すれば、交通や住宅などの課題が必ず出てくるのは当然です。」 アーンセンはこう述べ、会社として州・郡・自治体と連携し、解決策を継続的に策定することで、問題に先回りして対応するよう努めているという。
アーンセンによると、マイクロンは住宅確保に関する約束をすでに行っている。併せて、複数の道路インフラ投資案についても同時に評価している。さらに企業は、キリスト教青年会（YMCA）と連携し、社員向けの託児センターを建設する予定だ。今後10年間で州全体に7500万ドルを投じ、労働力育成、教育、コミュニティづくりに充てる計画である。
それに加えて、マイクロンは中学生向けに半導体の普及を目的としたサマーキャンプを開設している。ボイシ州立大学では実習用のウエハー・ラボを後援している。さらに近隣のナンパ市にあるアイダホ・カレッジでは徒弟（アプレンティス）プログラムを設けている。 「2つのキャンパスで、少なくとも5棟の建物がマイクロンの名前を冠している」とアーンセンは語る。「マイクロンは長年にわたり地元の教育に継続的に投資しており、今後も止めるつもりはありません。技術人材が途切れないようにする必要があります。」
あちこちにタワークレーンが立ち、州間高速道路84号が渋滞し、マイクロンの各種コミュニティへの投資が続く一方で、次第に多くの人が考え始めている。今回のストレージ用半導体の繁栄は、長期的に持続できるのだろうか、と。
クローウォフスは7月の株価が調整したとき、業界のリスクを身をもって実感した。「1カ月の下落で、私の個人の純資産が約60万ドル減りました。」彼は先月の株価急落に言及した後、すぐに付け加えた。「しかし過去3カ月の総合的な上昇は依然として50%です。全体としてはまだ利益が出ています。」
ペソは今の状況を見て、歴史上の別のマイクロン造富の波を思い出さずにはいられなかった。1999年、インターネット・バブルの時期に、技術への熱狂が市場を席巻したのだ。当時、マイクロンの株価は50%以上上昇し、前年の上昇率はほぼ倍だった。 当時、彼の顧客の多くは保有株を一切売らなかった。その後3年で株価は75%暴落し、この崩壊は誰にとっても深い傷として残った。
この痛ましい教訓を、ペソは今回の顧客には“当事者として”経験してほしくない。
「いま私たちが重点的に話しているのは、お客さまに“株を減らして利益を確定（落袋）”してもらうことです。」ペソはそう語る。「皆さん今は収益が豊かです。でも私は長年この仕事をしてきて、1999年にも人々が一大盛り上がりを見せたことがありました。」