@TermMax をリスク管理の観点からしばらく眺めていたところ、すぐに目に留まった数字がありました。10%の清算ペナルティです。

私にとって、この数値が重要なのは、清算が単に不健全なポジションをクローズすることだけではないからです。清算は、市場が急激に動いたときに、貸し手と借り手が失いうる価値の大きさに直結します。

@TermMax は、MLTV と LLTV を使って、最初の借入水準と、清算が開始し得る地点との間に分離を作っています。この構造の周りには、固定条件、部分清算、ボールトの容量制限、市場のホワイトリスト、キュレーター、タイムロックもあります。

しかし、私が最も興味深いと感じるのは、物理的なデリバリー（現物引渡し）へのフォールバックです。ポジションが完全に清算できない場合、貸し手は未解決のポジションに直面するだけでなく、担保をプロラタ（持分に応じた割合）で受け取ることがあります。

それにより、注意深く見守りたいトレードオフが生まれます。悪化した債務に対するより強い保護は、同時に、望ましくない資産エクスポージャーを貸し手へと移転してしまう可能性があるのです。

私の戦略では、利回りだけに注目するのではなく、これらのコントロールがボラティリティ下でどう振る舞うかを研究したいです。

TermMax を評価する際、最初にどのパラメータをストレステストしますか？
#termmax @TermMax $ACE