TermMaxでliquidityの概念を別の観点から見させてくれるメカニズムに出会いました。
Two-Way Range Orderは、参加者が一度に2つの価格曲線を提示できるようにします。

1つ目は、自分がそのアセットを貸し出す用意がある金利を決めます。

2つ目は、自分がそのアセットを借り入れる用意がある金利を決めます。
この2つの曲線の間にspreadが形成されます。
つまり、参加者は実際には市場の片側だけを作るのではなく、1つの構造の中に“小さな双方向のfixed-rate market”を作っているのです。

ここで特に好きなのは、liquidity providerの役割が変わるところです。

単に誰かが自分のアセットを借りに来るのを待つのではありません。資本の移動の両方向について、同時に条件を提示するのです。

そしてこれは、まったく別のモデルです：
borrow rate → spread → lending rate

TermMaxのアーキテクチャを見るほど、Range Orderは単にliquidityを配置するための手段ではないことが明確になってきます。
これは、自分自身の「クレジットの価格設定モデル」を定める方法なのです。
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