思わず二度見した数字は、固定金利の売り文句ではありません。チェーンの広がりと、実際に流動性がある場所とのギャップです。

DefiLlamaによると、TermMaxのTVLは現在約3,300万ドルで、その約94%がEthereum上にあります。一方、TermMaxの公式サイトでは、8つ以上のチェーンでTVLが5,000万ドル超とうたわれています。つまり、マルチチェーン展開は実際に進んでいるものの、資金は依然として1つのネットワークに大きく集中しています。

なぜそれが重要なのでしょうか？ 固定金利市場では、特定の満期と価格で取引相手が必要です。多くのチェーンにプロトコルを展開していても、主要な市場以外では期間付き流動性が乏しいままということもあり得ます。コントラクトが稼働していても、実際に「マルチチェーン」であることの有用性に影響する可能性があります。

V2のリポジトリも確認しました。Ethereum、Arbitrum、BNBでデプロイと積極的な開発が進んでおり、さらに多くのチェーンとの統合も追加されています。この違いは、単にデプロイ先をもう1つ増やすことより重要かもしれません。

そこで私が注目しているのは、チェーンの数とは別の指標です。固定金利市場を本当に厚くするのに十分な、双方向の期間付き流動性をTermMaxはどこで築いているのでしょうか？

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