S&PはSKハイニックスをBBB+からA-へ格上げし、見通しはポジティブとしている。アメリカの格付け会社（S&P）は、高水準のメモリ価格が持続し、HBMでの競争力が発揮され、堅調なキャッシュフローが見込めることから、2028年まで強い営業パフォーマンスが続くと予想している。

注目点として、S&Pはメモリ市場のボラティリティ（変動）の構造的な改善を指摘している。長期の顧客契約やAI主導の需要が、より安定した収益パターンを生み出している。ハイパースケーラーの設備投資（capex）が、需給環境の良好さを維持するはずだ。

今回の格上げは、現在のAIによる追い風だけでなく、耐久性に対する自信の高まりも反映している。さらに、今週発表された積極的な自社株買いと、増加したフリーキャッシュフローの還元コミットメントを組み合わせると、信用ストーリーと資本配分ストーリーが互いに補強し合っている。

これは、景気循環型のビジネスが「循環性が薄れてきた」と見えてくるときの姿だ。