債券利回りにみんながパニックになって「ロングエンドを制御できなくなる」と騒いでいますが、現実はこうです。カーブ自体がまだ急になっていません。

10-2や30-5、あるいは30年物と現金／Ｔビルを見てください。長期債は、実需の買い手を引きつけるほど十分な上乗せ（プレミアム）を支払っていません。タームプレミアムがない＝買い（ビッド）が入らないのです。

これは「債券ビジランテ（監視者）」的な物語ではありません。「なぜ、フロントに対して50bp上で30年紙を固定するのか？」という話です。補償のないデュレーション（期間）リスクです。

カーブが意味のある形で急になるまでは、機関投資家のフローでロングエンドの価格が救われることを期待しないでください。計算が合いません。