TermMaxをまた見ていて、「固定金利」の借り入れについて考え方を変えるような小さな点に気づきました。

最初は、ほとんど言い過ぎに聞こえるかもしれません。金利が分かる、満期が分かる、融資コストがおおよそどれくらいかも分かる。

でも、それはポジションの一部にすぎません。

私が何度も立ち返ってしまったのは、「固定金利」はポジション全体を固定するわけではないということです。担保はまだ動き得ますし、LTVも変わり得ます。そして、満期前にポジションが不健全になってしまうこともあります。もし清算条件に到達したら、借り入れ金利を知っていてもポジションは救えません。

これは見落としやすいです。固定金利は、まず最初に誰もが目にする部分だからです。

そして私は、まさにここがTermMaxの面白いところだと思っています。固定金利の借り入れの価値は、リスクを取り除くことではありません。融資側をより予測可能にする一方で、他のリスクはそのまま「見える」ようにすることです。

だから、「このポジションがいくらか正確に分かる」と考えるのではなく、「融資コストは分かっているけれど、それでもその周辺のポジション管理が必要だ」と捉えたいです。

これは些細な違いに聞こえるかもしれませんが、固定金利のDeFi市場を評価する仕方が変わります。

私にとって本当の問いは、こうなりました。固定金利で借りるとき、固定されていないリスクに対して十分に注意を払えているのだろうか？

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