@TermMax
1年間の契約に8%で資金をロックすると想像してください。

6か月後、同様の条件が12%で提示されたとします。

あなたの元の8%のレート自体は変わっていません。

しかし、あなたが持っているものの価値は、今市場が提供できる水準に見合わなくなってしまいます。

この違いを、固定金利DeFiの中で見失うのは簡単です。

@TermMax は、満期ベースのプライシングによってレートと市場価格を切り離します。FTは満期時点での裏付けとなる請求権を表し、一方で市場は時間の経過や利用可能な金利の変化に応じて、そのFTを再評価（再価格付け）できます。TermMaxのレンジ注文AMMは、時間までの期間（time-to-maturity）を価格モデルに組み込むことさえしています。

だから「固定金利」とは「固定価格」を意味しません。

そして、そこには大きなトレードオフがあります。

満期まで保有するなら、固定金利は約束された到達点です。ですが、すぐに抜け出したい場合、市場が再び重要になります。貸し手は、新しい市場がより高い金利を提示することで、より低い出口価値に直面するかもしれません。

これは固定金利DeFiから得られる深い学びになり得ます。

予測可能性が最も強いのは満期のとき。

価格リスクが再び戻ってくるのは、その「弾力性（エラスティシティ）」の領域です。

だから、あるレートを「固定」と呼ぶなら、同時にこう問いかけるべきではないでしょうか： **どれくらいの期間“固定”なのか？**

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