#termmax @TermMax TermMaxが固定金利貸付にどう取り組んでいるのかを、より詳しく見ていく中で一つだけ、ずっと引っかかっていることがあります。

ほとんどのDeFiレンディングは、ユーザー側から見るとかなりシンプルに見えます。つまり、プールに預け入れて、プールから借り入れて、そして金利は利用率に応じて動く、というものです。

でも、実際はTermMaxは別のルートを取っています。

✔金利を単に利用率カーブの結果として扱うのではなく、指値板（オーダーブック）モデルを使っています。ここでは、貸し手と借り手が、自分が取引したい「金利」と「満期」を実際に提示できるのです。

一見すると、ちょっとした設計の違いに聞こえるかもしれません。

✍️でも考えれば考えるほど、それがどれほど重要かがはっきりしてきます。

✔誰かが実際に合意して取引する固定金利は、数式によって連続的に再計算される金利とはまったく別物です。

✔トレーダーにとっては、それは予測可能性が高まることを意味します。

✔借り手にとっては、資金調達コストを事前に把握できることを意味します。

✔そして、より大きな資本を扱う場合、最後の数ベーシスポイントを追いかけるよりも、予測可能性のほうがはるかに大きな価値になることが多いです。

おそらく、私がTermMaxで最も興味深いと感じているのは、この部分です。

単に別のレンディング市場を作ろうとしているだけではありません。

オンチェーンの借り入れを、実際の固定利付市場のように感じさせる可能性のある構造を試しているのです。

まだ成り行きを見守っています。特にTGEが近づいているので、なおさらです。