一般的な前提として、TermMax は単に資産を異なるコンポーネントに分けることに関するものだと考えられがちです。

TermMax は、FT（Fixed Term）、XT（eXercise Token）、GT（Governance Token）をそれぞれ異なるトークン種別として定義しています。その範囲順序（range-order）メカニズムは価格カーブを使って約定を決定し、FT は満期前に取引できます。

それを見て、私は別の捉え方をするようになりました。

もう一つ重要な点は、満期までの期間（time-to-maturity）も価格メカニズムの一部であるため、満期が近づくにつれて同じポジションでも価格が変わり得ることです。

私がまだ確信できていないのは、これらのメカニクスが実際の運用において、さまざまな市場環境でどのように振る舞うのかです。ルールは定義されていますが、その実際の挙動は、想定するのではなく観察したいと思っています。

実際にこれを見てみたい、

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