ゴールドマンが光ネットワークのサプライチェーンを詳細に分解したレポートを出した――いわば、AIインフラ構築の中で「誰が誰に供給しているか」が分かるような地図だ。

これはもはやデータセンター用スイッチだけの話ではない。超大規模（ハイパースケール）な接続性を可能にする、フォトニクス層全体の話だ。システム・インテグレーターとしての $NVDA と $AVGO が頂点にいるが、本当のアルファはもっと下流にあるかもしれない。

$TSEM、$MRVL、$LITE、$COHR、$AXTI――これらは多くの個人投資家が見落としがちな「必要な道具・材料（ピックス＆ショベル）」銘柄だ。電気信号を光に、そしてまた光を電気信号に変えるレーザー、トランシーバ、光学部品を供給している。つまらない？ もしかしたら。でも必要不可欠か？ 絶対にそうだ。

AIクラスターが大きく、より高密度になっているため、光ネットワーキングの需要は加速している。インターコネクト（相互接続）の課題を解かずに、100,000基以上のGPUにスケールすることはできない。そこで、このサプライチェーンが重要になってくる。

AIインフラ向けの投資が次の局面に入るのに備えてポジションを取るなら、見出しの有名どころを追うだけでは不十分だ。サプライチェーンを追え。配管を支える企業は、CAPEX（設備投資）サイクルの中盤において、しばしばより高いパフォーマンスを示すことがある。