#termmax @TermMax TermMax: 時間が価格に組み込まれるとき
一般的な前提として、固定期間ポジションは主に満期と金利によって定義されると考えられています。TermMaxはこの仕組みをより具体化します。市場ではFT（固定期間）およびXT（変動期間）トークンが使われ、GT（レバレッジ・トークン）はレバレッジされたポジションを表します。TermMaxではさらに、レンジ順（レンジ・オーダー）の価格カーブを用いており、指定された範囲ごとに異なる価格／金利水準が適用されます。FTは満期前に取引できます。
それを見て、私はそれまでとは違う観点で考えるようになりました。満期は単なる終点ではなく、価格構造の一部なのです。
TermMaxのレンジ順モデルでは、満期までの期間の比率によって価格が定義されるため、残存期間がFT・XT・価格カーブの関係に取り込まれます。
本当に興味深いのは、満期が近づくにつれて参加者がどう振る舞うかです。流動性が異なるレンジ間でどう移動するのか、価格カーブが状況の変化にどう反応するのか、そして満期前にFTがどれほど活発に取引されるのか。
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