阿里财报今晚揭晓📈，或将决定市场对阿里的重新定位。

过去压制估值的是电商内卷、消费疲软，而上一季阿里云同比增长38%，AI业务成为核心增量，有望改写估值逻辑。

重点盯四大指标：云收入增速、AI收入贡献、云利润率、资本开支与自由现金流。只有云持续高增，同时利润率改善，才算完成估值切换，从传统电商转向AI+云成长资产。