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もしあなたが @TermMax をはじめて知ったところなら、他の内容を理解するのに役立つ簡単な内訳を紹介します。このプロトコルは、相互に連結した3つのトークンで動作しており、それらがどのように連携するかを理解することが、TermMax自体を理解する鍵になります。
FT — ディスカウント債
FT は TermMaxの中核となる貸出手段で、従来のディスカウント債と同じ仕組みで構成されています。利息を定期的な支払いによって得るのではなく、FT を額面（パー）よりも下の価格で購入し、保有したうえで、満期時に 1:1 で償還します。支払った金額と償還時に受け取る金額の差が、あなたの利回りです。
この仕組みが洗練されているのは、曖昧さをなくしているからです。バックグラウンドで変動金利が積み上がることも、市場の状況に応じて金利がリセットされることもありません。支払った金額、受け取る金額、そしてその時期がすべて正確にわかります。これこそが「固定金利」の約束を最も純粋な形で実現したものです。購入した瞬間に計算が確定します。
GT — 債務ポジションを表すNFT
GTは異なるものを表します。借り手側のポジションをNFTとしてトークン化したものです。TermMaxを通じて債務ポジションを持つと、そのポジションは単にスマートコントラクト上の数字として存在するのではなく、固有の、所有可能なNFTとして表されます。
これが重要な理由はいくつかあります。第一に、債務ポジションをコンポーザブルにできます。NFTはエコシステム内で自然に移転できるため、他のDeFi戦略に移転、取引、または統合できる可能性があります。第二に、曖昧な台帳上の記録ではなく、特定のトークンに紐づいた、正確な債務内容を明確かつ検証可能な形で記録できます。あなたの債務には、固有のアイデンティティがあります。
XT — 利息の支払い義務
XTはFTと直接対になる要素です。FTが元本と割引の仕組みを表すのに対し、XTは両者の関係における利息の支払い義務を表します。FTとXTを合わせることで、完全な固定金利の貸付ポジションを構成する2つの要素となります。一方は額面価格に対する割引による利回りの仕組みを捉え、もう一方は継続的な利息の支払い義務を捉えます。
この3トークン設計が重要な理由
多くのレンディングプロトコルでは、すべてを変動金利のリスクを伴う単一のポジションにまとめています。一方、TermMaxでは各要素を分離し、元本／割引（FT）、債務の所有権（GT）、利息の支払い義務（XT）を、それぞれ独立したコンポーザブルな要素として扱います。この分離によって、市場の貸し手側と借り手側の両方で、固定金利の仕組みが明確に機能します。貸し手は、予測可能な債券のようなリターンを得られます。借り手は、自分が何をいつまでに返済する必要があるのかを正確に示す、NFTに裏付けられた明確な記録を得られます。
これは固定金利のDeFiレンディングに対する、よりモジュール化されたアプローチです。FT、GT、XTがどのように連携するかがわかれば、プロトコルの残りの仕組みも理解しやすくなります。
どこまでも固定金利。🐬