SPCX は現在 139 付近で、この相場は私は触りません。日足・4時間足ともにすべて下方向で、価格は20線の下に張り付いており、下落の構造がはっきりしています。

いちばん目立つのは先物端のデレバレッジです。建玉（ポジション量）が1日で約9%削られた一方、価格自体はまだ3%も下がっていない——要するに、出来高（建玉）が価格よりも速く縮んでいます。言い換えると、レバレッジのロング勢が集団で撤退しているだけで、恐怖による投げ売りではなく、資金が自発的に退出している状況です。

大口の動きもおかしいです。口座レベルでは買い（ロング）が過半を占めているのに、実際にポジションを押さえ込んでいるショートのほうが多く、ロング/ショート比率は0.71しかありません。現物の大口は純流入のままですが、ゼロの状態です。つまり、大きなお金が下支えに出てきていません。

途中で反発（リバウンド）の気配はあります。能動的な買いが57%まで占めており、現物の板でも買い注文がやや厚めです。しかし手数料（ファンディング/フィー）がすでにゼロ近辺からマイナス方向へ貼り付いてきていて、新たなロングがほとんど乗っていないことを示しています。この動きは、下落の途中での「息継ぎ」であり、反転ではありません。

重要なのは、137という安値を守れるかどうかです。下に割れれば、まだ下げ余地があります。仮に守れても、それは結局レンジの値動きにとどまり、資金が再び方向を選ぶのを待つ必要があります。この位置でロングを追うのはコスパが悪いので、私は避けます。下げが十分に出尽くすか、大口の資金が本当に現金で戻ってきてから接することにします。

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