現時点で@TermMax でいちばん起こりやすい誤解は、「~3.5%のBorrow APR（借入金利）があるから、こう思ってしまうことです。“3.5%で貸せるはずだ。”」
しかし私の最新のスナップショットは、別の物語を伝えています。
トークン化された株式市場のいくつかでは、2.50%のLend APR（貸付金利）と3.50%のBorrow APR（借入金利）が表示され、借り入れ需要が見て取れます。ところが、貸し手側では、すでに受け渡しできる流動性ではなく、「Place order（注文する）」だけが表示されている市場もまだあります。
たとえば：
• USDT → NVDA：Lend 2.50% / Borrow 3.50%
• USDT → GOOGl：Lend 2.50% / Borrow 3.50%
• USDT → TSLA：Lend 2.50% / Borrow 3.50%
• USDT → NFLX：Lend 2.50% / Borrow 3.50%
一方で、RLUSD → USPCの市場では、Lend APRが2.94%と1.99%になっていますが、表示されるBorrow APRはありません。
この違いが重要です。
Borrow APRは借り手向けの提示（見積もり）です。つまり、その金利ですぐにあなたの資本を運用できるという意味ではありません。
Lend（貸付）注文は、マッチングされずに放置されることがあります。相手方を待つことは、固定金利での執行（確定した約定）とは同じではありません。
なので、私は画面を逆から読むべきだと考えます：
Lendの厚み → 満期 → 執行（約定） → APR
画面にあるレートは流動性ではありません。流動性は「執行（約定）」です。
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