DeFiでの貸し借りが、債券を買うのにもっと似ているとしたら？
それが、TermMaxが面白いと思える最もシンプルな理解の一つです。
ほとんどのDeFiレンディング市場では変動金利が使われています。
つまり、貸し手の利回りは市場環境の変化に応じて変わり得ます。
TermMaxは別のアプローチを取ります。満期が定義された固定金利の貸し付けです。
ここで重要な仕組みの一つが、固定レート・トークン（FT）です。
FTは額面価格を下回る価格で取得でき、満期まで保有すれば額面で償還されます。
たとえば、額面が1,000 USDCの仮想的なFTを想像してみてください。
それを950 USDCで購入し、満期まで保有すると、額面と購入価格の差額である50 USDCが、手数料やその他のリスクを差し引く前の総リターンになります。
これはあくまで仕組みを説明するための例であり、TermMaxの現在の利回りではありません。
そして、まさにそこが面白いと感じる点です。
変動金利がどこに動くかを常に追いかける代わりに、別のパラメータに注目できます：

購入価格 → 満期価値 → 満期までの時間。

機械的には、FTはゼロクーポン債と似ています。割引価格でその商品を取得し、満期に額面を受け取るという点です。
ただし、こうした構造がDeFiの中に存在します。
そして、それが私の考えではTermMaxが面白い理由です。
DeFiは必ずしも「最高APYを目指す競争」に常に勝ちにいく必要はありません。
時には、利回りそのものと同じくらい、予測可能性が重要になることがあります。
ただし、重要な注意点があります。
固定利回り＝無リスク、というわけではありません。
満期前にFTを売却すると、市場価格は購入価格と異なる可能性があります。さらに流動性、市場、スマートコントラクト、プロトコルのリスクも考慮する必要があります。
そのため、この仕組みを「保証された収入」として見るのではなく、DeFiでリターンを計画するための別の方法として捉えるのがよいと思います。

次のように問う代わりに：

「明日、市場は私にどれくらいのAPYをくれるのか？」

こう問うことができます：

「今日、私はどの条件を固定していて、満期には何を受け取るのか？」

そして、その見方の転換は、私の考えではTermMaxの最も興味深いアイデアの一つです。
DYOR。
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