#termmax 私は永続先物で一度爆発（強制クローズ）したことがあり、それ以来レバレッジ商品を見るとき、まず最初にするのはその清算ライン（強制清算の基準）がどこにあるかを探すことです。@TermMax のAlphaを開いてみたら、ちょっと驚きました。清算ラインが「ない」と言っていました。$SPCXB
最初は、話術だと思いました。レバレッジを扱う側が清算を消してしまうなんて、たいていは口先だけの話だろうと。でも、その構造を読み解いてみて、今回ばかりは少し違うと認めざるを得ませんでした。そこは、借金で回すあの古いルートではなく、期オプションで作っているのです。つまり、上目線ならCallを買い、下目線ならPutを買う。プレミアム（権利金）は注文した瞬間に一括で支払い、あなたが最大で失うのは、そのプレミアムだけで、これ以上は一銭もありません。保証金ラインがないので、システムがあなたを強制清算できる「もの」が存在しません。清算がゼロなのは、この構造を出した結果であって、どこかが胸を張って約束した話ではないのです。$SNDKB
私がいちばん恐れている爆発（強制クローズ）で、傷つくのは単に損することそのものではありません。損失の「発生するタイミング」と「規模」があなたの都合では決まらないことです。価格がラインを一度でも抜けたら、システムが最悪の瞬間にあなたの損失を確定させてしまう。TermMaxは、この最大損失を注文した瞬間に書き切ってしまう。この点は、個人投資家にとって実はより誠実な設計だと思います。あなたが入る前に、最悪がどれくらい最悪かを知った上で進めるからです。
ただ、話を最後まで言います。ゼロ清算＝ゼロリスクではありません。損をすることは少しも減っていません。オプション買い手の常態は、プレミアムが少しずつ、何度もゼロになっていくこと。上限ははっきりしていて、確率もそれなりにあります。小さなコインの値動きは大きく、オプションの価格は安くありません。あなたが払うプレミアムの中には、そのボラティリティ（変動性）分が最初から織り込まれています。これは「ただで手に入る確実性」ではなく、お金を払って買った確実性です。
以前、あるレバレッジ商品を評価するときは、まず倍率がどれくらいかを見るようにしていました。高いほど心が動くからです。でも今は、最初の一文をこう変えました。私が最大でどれだけ損するか、その数字が注文前に固定されるかどうか。固定されているなら、たとえ倍率が低くても私は安心できます。固定されないなら、倍率がどれだけ天井まで吹き上がっても私は手を出しません。TermMaxのAlphaは少なくとも、この数字を注文前に私の目の前に提示してくれています。そこは1点として評価します。
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