#dusk $DUSK @Dusk Duskのタスクを片付けて軽食を取りに行き、戻ってきたら何か引っかかる感じがしたのでさらに掘り下げた。Duskがdusk.networkのライブ・スタッツ・パネルを確認したところ、いま210M+ DUSKがステークされている一方で、流通供給はだいたい497M程度だという。つまり、流通しているものの約42%がコンセンサスに駐車されていて、取引所で浮いて回っているわけではない。

うーん……話としては、常に36年の発行スケジュールで、4年ごとに半減する。だからスローで管理された希薄化に見えるし、あわてる必要はない、ということになる。

でも、それは“物語のレイヤー”にすぎない。実際に価格を動かすのは、既存の流通量のうち、流動（売買可能）なのがどれくらいで、利回りを得るためにロックされている量がどれくらいか、という点だ。ステーク比率が40%を超えているなら、見出しの流通数が示す以上に、売り側の実質的な供給はかなり薄い。

ちょっとした補足だけど、同じページでSMEのトークン化について8月15日の記事が挙がっていて、NPEX経由という話だった。別トピックなんだけど、RWA（現実資産）の発行にも同じロジックが当てはまるんだなと思い出した。アクセスの広さが約束される一方で、初期の流動性は、すでにポジションを取ってステークしている人たちに集中しやすい。

この42%という比率が、放出（エミッション）のシーズンに入って報酬の支払いが“ただ売るだけ”のウォレットに届くようになったら、どこまで維持されるかは不明。正直、価格チャート以上にその数字を見ている。