#termmax 固定收益产品看得多了,会形成一个惯性:先看收益率列表,选个最高的,按下去。但在TermMax这种订单驱动的结构里,这个惯性恰恰最容易踩空——因为页面上的利率,只代表过去撮合成交的那一批订单,不代表你现在按下去就能拿到同样的价格。
@TermMax 的FT凭证本质上是零息债:到期按面值赎回,收益来自买入时的折价。但问题就出在这个“买入时”——你看到的折价,是别人上一次成交留下的痕迹,而你真正撮合时的折价,取决于当时买家多不多、挂单深不深。两个时点的价格,可能差出好几个百分点。
这解释了为什么同一批期限,不同人成交的实际成本不同。深水市场里,大单进出的滑点小,拿到的折价接近理想值;浅市场里,一单进去就可能把价格打偏。所谓固定利率,在这个意义上并不是“所有人都一样”,而是“你亲手成交出来的那个价,一旦定下就不再变”。$SPCXB
所以我评估TermMax的某个市场,不会先去翻历史收益率。我会先看那个期限的订单薄两侧挂得够不够厚,最近成交的折价是不是震荡巨大,以及自己这笔量级进去,会对当前价格产生多大冲击。数字会骗人,深度不会。
把利率锁在账面上容易,把资金真正按那个价格进出市场,才是见真章的地方。$SNDKB
你会因为市场深度不足,而放弃某个看似高息的期限吗?
@TermMax