我做裸买期权时最怕的不是清算，而是方向看对了，期限却选错。TermMax Alpha 里，Long 是买入 Call，Short 是买入 Put，开仓时先支付 Premium；这笔费用就是 Max Cost，也是期权买方在该仓位可能损失的上限，因此不会像保证金合约那样因为余额不足被强平。
我把它理解成先买一张带截止日期的通行证。Call 在现价高于行权价时产生内在价值，Put 则相反；想得到净利润，还要覆盖 Premium 与执行成本。TermMax 支持提前平仓，也提供 Exercise - Net Settle 和 Exercise - Delivery。前者直接计算盈亏并结算，后者可以减少对即时 DEX 换币的依赖。
零清算风险可不等于零风险。官方文档写得很直白，提前退出必须找到对手方；流动性不足时，仓位可能卖不掉，也可能承受明显滑点。我会先看行权价与到期日，再核对 Premium 和盘口深度，最后确认结算方式。TermMax 把买方的亏损上限提前写明，却没有替我保证方向正确，更不会凭空创造退出流动性。
@TermMax
#termmax
我把它理解成先买一张带截止日期的通行证。Call 在现价高于行权价时产生内在价值，Put 则相反；想得到净利润，还要覆盖 Premium 与执行成本。TermMax 支持提前平仓，也提供 Exercise - Net Settle 和 Exercise - Delivery。前者直接计算盈亏并结算，后者可以减少对即时 DEX 换币的依赖。
零清算风险可不等于零风险。官方文档写得很直白，提前退出必须找到对手方；流动性不足时，仓位可能卖不掉，也可能承受明显滑点。我会先看行权价与到期日，再核对 Premium 和盘口深度，最后确认结算方式。TermMax 把买方的亏损上限提前写明，却没有替我保证方向正确，更不会凭空创造退出流动性。
@TermMax
#termmax