以前は、固定金利ポジションの本質的な価値は、事前に金利が分かることだと思っていました。

しかし、ポジションが作られた後に何が起きるのかをもっとよく見てみました。

FTは固定金利側を表しますが、満期前に取引することもできます。つまり、固定金利ポジションは必ずしも元の期間が終わるまで固定で保有し続ける必要はありません。

それによって、固定金利の貸付を見方が変わりました。満期は単なる終点ではなく、ポジションの流動性や価格設定の一部になり得るのです。

さらに、レンジオーダーはもう一つの層を加え、市場参加者が、市場金利を単一の固定入力として扱うのではなく、借入・貸付の価格カーブを定義できるようにします。

私が注目しているのは、FTの残存期間が短くなるにつれて、周囲の流動性や価格条件が変化する中で、何が起きるかという点です。

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