国債の買い戻しは話題性がありすぎる。真のシグナルは？ベッセントはただのイエレン2.0だ。

いつも同じパターンだ。新しい財務長官が就任すると、財政規律について強い口調で語る。だが実際の数字やロールオーバーのスケジュール、そして政治的現実を目にすると――。

みんな目を瞬かせる。誰も例外なし。

選挙戦で約束したことや、承認公聴会で言ったことがどうであれ関係ない。財政の列車はもう動き出していて、止める者はいない。

これは弱気でも強気でもない。単にゲームの仕組みの話だ。金利、デュレーション管理、そして償還（リファンディング）のカレンダーが、個人よりも政策を左右する。議長の誰が座っていようと、マクロ環境は同じままだ。