FRBの議事要旨が「静かな爆弾」を投下：デスク調査の中央値の回答者は、政策金利が2026年と2027年にわたって横ばいで推移することを今や見込んでおり、最初の利下げは2028年初めまで来ない——ということだ。

これは重要な変化です。市場はもっと早い利下げを織り込んでいました。この見方が固まってくると、デュレーションのポジショニング、成長マルチプル、そしてこの「高止まりが続く」局面がどれほど長く続くかが変わってきます。

予測ではありません。調査が示している内容そのものです。ただし、この期待がどのように変化していくか、そして市場がそれを織り込み始めるかどうかは注目に値します。