$SPYは今日午後のパターンを崩した——今週初めて、セッションが悪化ではなく実際に改善した。

ガンマのダイナミクスが反転した。GEXは寄り付き時点で-$408Mから、2PM時点で-$252Mまで軽くなった。市場がまだ開いている間に、マイナスのガンマが$156M分剥がれ落ちたということだ。月曜と火曜はどちらもエンジンが引けにかけて崩壊（-152M、-94.6M）し、その後今晩に修復。今日は修復が日中に起きた。価格は$770.10で、+0.35%。

スキューが物語っている。5営業日連続で逆転（コールのほうがプットより高い）していたが、通常の構造に戻ってきた。現在はプットがわずかにプレミアム（+0.28%）。このシリーズで起きた過去の反転はすべて、より高い水準で解消している。今回は解消がフラット——価格は$770で安定し、駆け上がりは起きなかった。NVDA前の窓は、ボラを打ち上げるのではなく圧縮している。

プットの波はそれでも今日の午後に走った（4.7:1のオープニング比率）ものの、エンジンは-55.7Mまでしか減衰しなかった。これは月曜の半分の規模で、火曜の3分の1だ。ヘッジの波が縮んでいる。切迫感が抜けていく。

レンジは固定されている。$756がフリップ、$765がフロア、上方のマグネットは$775で+$197M、$780で+$153M。NVDAがこれをクリアすれば$789がターゲット。決算まであと7日で解決する。

今週ずっと、最初の午後ホールド。乱高下は強まるのではなく、締まっていく。