8 月 14 号下午，我钱包里一批 TermMax 的短端 FT 到点兑付，一枚不多一枚不少，110 USDT 整整齐齐躺回账户。盯着这行余额我发了半分钟呆，不是惊喜，是后知后觉的肉痛。这不是后悔，是账算清楚之后的清醒。
肉痛在于我买晚了。早先看到 FT 标价 0.909，我第一反应是"折扣才九折出头，没啥花头"，压根没动手。直到上个月我在纸上把账一笔一笔推了一遍：折价率要换算成年化，得看期限还剩多少天。同样 0.909 的单价，离到期日九个月，隐含年化也就十二三个点；离到期日四十天，同样的折扣摊到四十天里，年化直接干到一百开外。这数字只作演示，具体看当时剩余期限和市场折价，近端未必天天有这种肥肉。我当场懵了，搞了半天近端 FT 那点浅折价才是肉最肥的地方，我一直把账算反了。$BTC
后来我挑短端下手，买点就压两个原则：到期日宁可近，折扣宁可浅，但兑付必须落在 TermMax 的 TMX 官方 TGE 前后脚。8 月 25 号这个日子是官方公布的，我拿 FT 把稳定币那部分收益锁死，剩下闲钱才拿去做杠杆搏行情，两边互不拖累。
现在回头想，TermMax 里最反常识的就这档事：所有人都挤在 GT 那头博方向，真正的利息钱躺在明码标价的折价里没人捡。到期兑付是链上自动执行，不靠任何人履约，赚到的是"不用做任何操作"本身。这个认知我花了整整一个月才掰过来。#termmax @TermMax
肉痛在于我买晚了。早先看到 FT 标价 0.909，我第一反应是"折扣才九折出头，没啥花头"，压根没动手。直到上个月我在纸上把账一笔一笔推了一遍：折价率要换算成年化，得看期限还剩多少天。同样 0.909 的单价，离到期日九个月，隐含年化也就十二三个点；离到期日四十天，同样的折扣摊到四十天里，年化直接干到一百开外。这数字只作演示，具体看当时剩余期限和市场折价，近端未必天天有这种肥肉。我当场懵了，搞了半天近端 FT 那点浅折价才是肉最肥的地方，我一直把账算反了。$BTC
后来我挑短端下手，买点就压两个原则：到期日宁可近，折扣宁可浅，但兑付必须落在 TermMax 的 TMX 官方 TGE 前后脚。8 月 25 号这个日子是官方公布的，我拿 FT 把稳定币那部分收益锁死，剩下闲钱才拿去做杠杆搏行情，两边互不拖累。
现在回头想，TermMax 里最反常识的就这档事：所有人都挤在 GT 那头博方向，真正的利息钱躺在明码标价的折价里没人捡。到期兑付是链上自动执行，不靠任何人履约，赚到的是"不用做任何操作"本身。这个认知我花了整整一个月才掰过来。#termmax @TermMax