#termmax @TermMax 発行体が引き続き保有する供給の80%を、トークンにすることに抵抗はありますか？
@TermMax のMiCAホワイトペーパーを読みながら、この点について考えていました。
TMXには、固定された最大供給量が10億トークンあります。
しかしホワイトペーパーでは、80%が発行体により保有されており、定められたベスティング（権利確定）構造のもとでチーム、アドバイザー、エコシステムへの配分を含むとされています。
その数字がすぐに気になりました。
なぜなら、保有の集中は自動的に良い／悪いというわけではありません。
重要なのは、それらのトークンがどのようにベスティングされるのか、いつ利用可能になるのか、そして最終的にどれほどガバナンス（統治）への影響力を持ち得るのかです。
たとえば、チケットの大半を少人数に渡すようなものだが、時間をかけてそのチケットが使えるようにロックしているイメージです。
彼らは大きな持分を持つかもしれません。
ただし、必ずしも一度にすべてを使えるわけではありません。
TermMax も、この方程式のもう一方の側面を認識しています。ガバナンスがますますオンチェーン化していくと、トークン保有の集中によって、少数の保有者が大きな議決権を獲得できてしまう可能性がある、ということです。
それが私にとって興味深いトレードオフです。
長いベスティング＝長期的なアラインメント（整合）の可能性が高まる。
高い集中＝ガバナンス上のリスクが高まる可能性がある。
したがって重要な問いは、単に次のようなものではありません。
「80%の保有は多すぎるのか？」
そのベスティングと分散化のプロセスが、時間の経過とともにその集中を、真の長期的な整合へと段階的に変えられるのか、という点です。
もしTMXを評価するとしたら、最初に何に注目しますか？
1. ベスティングのスケジュール
2. 将来のガバナンスの分配
3. 流通供給の増加
4. すべてを合わせて

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