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市場の急落局面では、標準的なDeFiレンディング・プロトコルは清算の連鎖（リクイデーション・カスケード）へと変わります。あなたは担保を預け、それに対して借り入れを行い、価格がしきい値に近づくと、自動ボットが資産をDEXへ投げ売りし、極端なスリッページを引き起こします。
​@TermMax が標準的なレンディングのフォークと構造的に異なるのは、オプション契約を固定期限の融資へネイティブに統合している点です。
​債務ポジションには固定の満期タイムスタンプがあるため、欧州型オプションと現物決済の自然な基盤が生まれます。担保がプール内で待機し、清算されるのをただ見ているのではなく、TermMaxはユーザーがカバード・コール戦略を組み立てたり、ローン組成時に下方向の保護を直接組み込んだりできるようにします。
​これにより、スポット保有をどう管理できるかが根本的に変わります。保有しているポジションに対してコールオプションを書きながら、担保を固定利回りでロックし、基礎となるトークンを売却することなく前払いのプレミアムを得られます。同時に、オプションはブロック途中のパニック売りを引き起こすのではなく、あらかじめ定められた満期条件で決済されるため、日中のヒゲ（急変）によるボラティリティに対して明確な境界がポジションにもたらされます。
​注意点として覚えておくべきトレードオフは資本のロックアップです。固定期限のオプションとローンは、満期日まで流動性をコミットする必要があるため、即座に出入りすることができず、規律が求められます。しかし、機関投資家のトレジャリーや規律ある投資家にとっては、この予測可能性は不具合ではなく機能です。
​コアとなるクリプトの保有について、あなたなら受動的な変動レンディング利回りを得たいですか？それとも、確定した前払いプレミアムのためにカバード・オプションを組み立てたいですか？