#termmax @TermMax
@TermMax を調べてみたところ、私は別の問いに注目し始めました。つまり、システム内にいくらお金が置かれているのかではなく、そのうち実際にどれだけが使われているのかです。

@TermMax の数字をDefiLlamaのデータと並べてみると、かなり明確な点が見えてきました。プロトコル内には約3,410万ドルが保有されている一方で、約2,950万ドルがローンとして展開されています。つまり、資本の大半は単にアイドル状態で置かれているのではなく、実際に運用されているということです。私にとっては、TVLだけを見るよりも、こちらのほうがより興味深い指標です。

@TermMax の3,400万ドルという数字は、最初はあまり注目を引きませんでした。私がより重視しているのは、固定期間・固定金利のローンに向かう資本の割合です。これにより、資本が単にシステムに預けられているわけではないことは分かりますが、それでもこの情報だけでは、需要がどこから来ているのか、またそれが持続可能なのかは判断できません。

2023年11月30日の4.25百万ドルのシードラウンドの後、@TermMax はVault V2、オプション、ガバナンスにも向けて進んでいます。私は、調達額そのものよりも、これらの仕組みがどのように構築され、どのように運用されているかに関心があります。DefiLlamaの以前のスナップショットではTermMaxのTVLは2,670万ドルでしたが、実際に借入に展開されていた資本は約4.78百万ドルにすぎません。注目すべきなのは、資本規模が変わっただけでなく、その資本がどのように使われているかも変わっている点です。

それでも、資本の利用率が高いことを決定的な証拠として扱いたくありません。ユーザーがプロダクトをより便利だと感じるようになったのかもしれませんし、市場の構造が変わった可能性もあります。ただし、少数の大口ローンが数字を大きく動かすこともあり得ます。総計のTVLだけを見ても、実際の変化がどこから来ているのかは、まだ分かりません。

私がまだ見落としているのは借り手側の情報です。資本がどのウォレットに集中しているのか、また満期日ごとにどのように分配されているのか、という点です。時系列データがあれば、これらのより初期の数字を現在の利用状況と並べて見て、結論を出す前に実際の変化がどこから生じているのかを確認したいです。
$DOS $ACE $HEMI
#CryptoRally #FOMCWatch