マージンデット（信用取引の借入残高）が7月に850億ドル減少—観測史上最大の単月下落幅を記録しました。5月と6月に過去最大級の2か月連続の借り入れ急増があった後の、急反転です。

背景として、2番目に大きい月次の下落は2022年1月の800億ドル減。そこから次の9か月の間に、$SPYが25%下落しました。

1か月だけでは弱気相場（ベアマーケット）を確定することはできませんが、記録的な暴飲（買い増し）に続いて記録的な巻き戻しが起きたのは、注意を払う価値があります。本当のリスクは最初の下落局面ではありません。問題はフィードバック・ループです。価格の下落がマージンコールを引き起こし、強制的な売りが加速し、レバレッジ解消（デレバレッジ）がさらにそれに拍車をかけます。

こうした局面では、見出しよりもポジショニングが重要になります。今後の展開を見守りましょう。