#termmax @TermMax
最近またTermMaxを一通り見直したんですが、今はむしろ、このプロジェクトで最も注目すべきなのは「固定金利の借り入れ」という数文字ではなく、固定金利というテーマをどんどん“完全なオンチェーン金融市場”のように作り上げている点だと感じています。

ホワイトペーパーの中核は実は3つの要素だけです：
FT、XT、GT。

簡*単に言うと、FTは満期で償還されるゼロクーポン債みたいなもの。額面より安く買って、満期に額面で回収します。XTは元本と利息を分離して管理。GTは担保、負債、レバレッジポジションを1つのNFTにまとめます。最も重要なのは：
1 FT + 1 XT = 1 Debt Token。

これにより、借り手のコストと貸し手の収益は、取引が発生した時点で直接確定でき、毎日変動金利を気にする必要がありません。

ただ最近、変化としてより大きいのはV2だと思っています。
TermMaxは「固定金利の借り入れプールを作る」ことに留まらず、注文集約、Range Order、Atomic Orders、Idle Fund Deployment、Smart Unwind**といった方向へ広げています。

いまのカーブは単にAPRを渡してくれるだけではなく、Curator自身が金利レンジと資金の厚みを設定し、さらに異なる注文を集約していく形です。借りられなかった資金は一時的にAave、Morpho、Venusに入れて変動収益を得て、注文が約定したらまた調整して戻せます。

最新のプロダクトページでは、PT、ETH、BTC、Stable、RWAがすべて統一マーケットにまとめられており、さらにOndoの株式トークン関連の借り入れシナリオもすでに稼働しています。

それどころか、ゴールドのXAUtもVaultに入っていて、現在のVault表示はTVL約2378万ドル。USDC Vaultは約582万ドルです。

だから今の自分がTermMaxを見ていて感じる最大の認知ギャップは、「固定金利ができるかどうか」ではありません。

この機能自体はすでに説明し尽くされています。真に注目すべきは、
固定金利を“取引できて、組み合わせられて、レバレッジも効いて、最後にはRWA資産を受け止められる”基盤インフラとして作れるかどうかです。

そして8月25日のTMX TGEが確定したことで、むしろプロモーションを見るよりデータを見たくなっています。

TGE後に本当に検証すべきなのは：
取引量が伸びているか？固定金利市場に本当の需要があるか？Vaultの資金が継続的に増えているか？プロトコルの手数料が資産規模の成長と一緒に増えていくか？