公開チェーンでは、あなたの取引が実際に起きる前に見えてしまうことに、気づくまでしばらく時間がかかりました。取引はオープンなメンプールに置かれ、確認されるのを待ちます――そして監視している誰もが、あなたの取引がこれから来るのを見て、割り込みで順番を前にできます。DeFiではこれを MEV（最大抽出可能価値）と呼びます。ほぼすべての取引にかかる、静かな税のようなものです。
規制された市場にとっては、これは迷惑どころか違法です。顧客の注文を先回りする行為は、典型的な市場の不正行為であり、なによりベスト・エグゼキューション（最良執行）のルールが、それを止めるために存在します。顧客の意図を捕食者に対して取引が着地する数秒前に公開してしまうレール上で、コンプライアンスに適合した会場を運営することはできません。
よくある対策はどれも弱いです。注文をプライベート・リレーラー経由にすると、結局「信頼できる仲介者」を再導入することになり、いま度こそその仲介者がすべてを見てしまいます。あるいは「誰もメンプールを見ていない」ふりをしても――見ています。
ここで @Dusk の機密性が、構造的に効いてきます。取引が最終確定されるまで暗号化されたままであれば、先回りする余地はありません。読めない順番待ちの前に割り込むことはできません。プライバシーは単にポジションを隠す話ではなくなり、そもそも先回りを成立させていた非対称性が取り除かれます。
私は懐疑的です。暗号化された取引でもメタデータは漏れます――タイミング、サイズ、ガスです。そしてそれらを順序付けする者が、実際の権力を握ります。「見えないメンプール」だからといって、自動的に「MEVがない」とは限りません。
誰がこれを必要とするのか？規制されたあらゆる取引所です。代替案が違法だからです。なぜうまくいく可能性があるのか：機密性が根本原因を攻撃するから。何がそれを失敗させるのか：メタデータ漏えい、またはそれでもなお抽出するシーケンサーです。
注目に値します。約束による公平性より、設計による公平性の方が勝ちます。
$DUSK #dusk