SECは、機関内での最近の動きに基づき、トークン化された株式に対する免除（exemption）を金曜日に発表する可能性があるとして準備を進めている。確認されれば、米国の規制当局がハイブリッド型商品の正式なゴーサインを出すのは初めてとなる。つまり、ブロックチェーン上に表章された従来の株式で、規制に基づくカストディ（保管）を行い、かつ証券法の枠組みからは一歩も外れないというものだ。

なぜ重要か？S&P 500やナスダックのあらゆる株式を細分化し、24時間365日取引し、そして数秒で決済できる扉が開くからだ。すべてオンチェーンで行われる。これは純粋なDeFiではなく、依然としてカストディ型で規制されたプロダクトだが、ウォール街と分散型ネットワークを結ぶ“実”の機関投資家向けブリッジとしては初めての本格的なケースだ。

タイミングが偶然ではないのは、現在の政権が暗号分野での規制の明確化を後押ししているから。この免除は、その流れ（ナラティブ）に合致している。もし金曜日に出るなら、実物資産のトークン化（RWA）プロジェクトがすばやく反応するのを期待していい。すでにその領域で動いているONDOのようなトークンは、今回それを可能にする法的枠組みによって恩恵を受ける可能性がある。

問いはこうだ。これは本当の採用（adoption）なのか、それとも、DeFiですでに存在するものの“規制されたバージョン”にすぎず、許可（パーミッション）が付いた形なのか。あなたの見解をコメントで教えてほしい。

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