DeFiが何度もサイクルを経るのを見てきたから分かるのですが、「新しい」アイデアの多くは、実は別の服を着た古いアイデアなんです。

それが、TermMaxに惹かれた理由のひとつでもあります。

固定金利・固定期間のアプローチには納得感があります。DeFiで常に不満に感じてきたのは、借入コストがどれほど早く変化し得るか、という点です。市場が落ち着いているときは変動金利が無害に見えます。ですがボラティリティが現れると、突然、自分が理解したと思っていたポジションがまったく別の挙動を始めるんです。

もちろん、固定金利がリスクをなくすわけではありません。単に、その一部を見えやすくしているだけです。満期日や流動性の懸念、そして実際に撤退（エグジット）する必要が生じたときにどうなるのか、という問題は残ります。実際の市場の圧力がかかると、紙の上ではよく見えていたプロトコルが、かなり説得力を失ってしまうのを私はたくさん見てきました。

一方で、オプションやレバレッジの側は、私はより慎重です。柔軟性は役に立つこともありますが、暗号資産はリスクを取る方法を増やす点で、これまで特に苦労してきたわけではありません。

私が良いと思うのは、TermMaxが取り組んでいる問題が、あまり派手に聞こえない種類のもの——つまり、金融の結果をもう少し予測可能にすること——のように見える点です。

別の目を引く利回りの物語より、それが重要なのかもしれません。

ただ、インセンティブが消えて市場が荒れたときに、どう耐えられるのかはまだ分かりません。通常、それが私が最も気にする試練です。

当面は見守っています。うまくいくと保証されているからではありません。同じDeFiの課題が何年も繰り返されているのを見てきた後、金利や条件をより予測可能にしようとする方向性には、真剣に取り組む価値があると感じたからです。

#termmax @TermMax