ベッセントの買い戻しのタイミングは偶然ではありません——理由があって次のQRAの直前（そのタイミングに）ぴったり合うのです。

その後、財務省は入札の供給量を減らすことで、超長期の金利を直接抑え込めます。確かにそれはデュレーションを延ばし、ビル（T-bills）比率も引き上げます（買い戻しと同様です）が、シグナルは明確です——長期金利を上限で抑えるための「何としてでも」やる、たとえドルに圧力がかかり、インフレが粘着的に残っても。

次のQRAに向けて利回りが上昇していくなら、供給の削減、より多くのビル、そして（場合によっては）買い戻しの延長または拡大が見込まれます。政策の錨は金利抑制であり、通貨の強さやディスインフレではありません。

市場は、財務省の介入を新たなベースライン（前提）として、より利下げ的な形で織り込んでいます。