固定利率で最も誤解されやすい点は、金利がいつ変わるかではありません。それは、固定利率が最初から最後までコストのうち“1層”だけを固定しているということです。私は以前、固定利率はコスト全体を固定しているのだと思っていました。担保の価格が動けばスリッページも、プールの深さに連動して動くはずなのに、この2つはこれまで一度もどんなロック計算式にも書き込まれていません。浮動が2層ある帳尻こそが、このお金が高いかどうかを決める部分です。
公式の計算例の原文を読んで、コストを3層に分けて改めて計算し直しました。金利の1層は、式として「借入手数料率＝GT鋳造の参照金利×10%＋成立した借入金利×3%」に、日数を掛けて365で割る、と書かれています。私は2000 USDCを代理で、90日間借り、成立金利が5%だったケースで、最初はページの提示パラメータが無効という表示が出ましたが、計算をやり直すと費用は3.6986 FT、換算で0.18493%でした。この1層は確かに固定されています。1ベーシスポイントたりとも追加で取られることはありません。鋳造参照金利はステーブルコインは6%起算、非ステーブルコインは3%起算で、どちらの基準も式の中で固定されています。
残りの2層は誰も固定していません。担保の1層：計算例では1 ETHを1000ドルと見積もり、MLTVを0.8に設定し、最大で800 FTまで鋳造できます。価格が一度でも揺れれば、借りられる上限額も揺れます。清算の1層：LTVが清算ラインに触れると罰が課され、その罰金は債務価値の10%から始まります。担保の下落が深いほど、罰もより厳しくなります。スリッページの1層：FTが売れるかどうかはプールの深さ次第で、ページはこれについて何の保証も一切与えていません。費用の1層も日数に応じて縮尺されます。早く返せば早く、遅く返せば遅く、その数字は同じではありません。@TermMax 固定利率は“利率の1層”だけを固定します。担保とスリッページという残り2層の帳尻は、自分で計算する必要があります。
結論を直接言うと、固定利率はコストを固定するものではなく、コストのうち最小の1層だけがロックされているにすぎません。残りの2層は動きます。だからといって「気にしなくていい」という意味ではありません。誰もあなたの代わりに管理してくれないだけです。宣伝ページではロックを売り文句として書き、パラメータ表では浮動を分母として扱い、その中間にある空白こそが、あなたの真のリスクです。この層まで計算したとき、私は少し冷や汗をかきました。宣伝文の「リスクは既知」という一文は、半分しか正しくありませんでした。
あなたのポジションで、担保が10%下落したとき清算ラインはどれくらいあなたから遠いでしょう？金利がロックされているかどうかは些細なことです。致命的なのは、この2つの“浮動の帳尻”のほうです。まずは3層のコストを並べてから、この借入が本当においしいのか判断してください。#TermMax