レバレッジ・ポジションを整理していると、あの遊休の担保をまた見つけてしまった。原生資産は利回りをうまく取り込めない——この課題はずっと存在している。最近Duskの保秘担保CDP（クリップ）を調査してみると、ステーブルコインの発行（ミント）手順に、非同期の証明待ちウィンドウがあることが分かった。これはまさにサイクルローンのプレイヤーの資金利用効率に直結する。
なぜミントには行列が必要なのか？Duskは透明な金庫を使わない。資産はゼロ知識回路の中に隠されている。発行時、プロトコルは過剰担保のZK証明を提出する必要があり、もし証憑が偽造されていれば、検証ノードがブロック生成前にそれを止める。猶予期間がないため、攻撃者は担保率を偽造したり、安定コインを無から発行したり、エラーが出る前にプールを吸い尽くせてしまう。行列期間はシステムにインフレ（通貨膨張）を遮断するための十分な時間を与える。
ただし実装の細部にはいくつか盲点がある。証明ノードは現在、許可制の集合であり、低いハードルでの参加はできない。ノードの分布はエコシステムがコントロールしていて、普通の個人投資家は数千Uを借りるために、わざわざハードを用意して回路を動かすことはほとんどない。実際には、オンライン状態の大きなノードに結局依存してしまう。さらに、待ち時間が数分でも、現物価格はまだ激しく変動する。急落や急騰に遭遇すれば、担保健全性は急に悪化し、清算エンジンを起動させるのはあなたではなく、市場だ。
@Dusk_Foundation の技術的な方向性には賛同する——プライバシー担保は確かに美しい。ただし、元本を不確定な生成待ち行列に差し込むためのレバー（てこ入れ）を1本追加するとなると、この帳尻はどう付けるのか？$DUSK のガバナンスは、将来、分散型の証明者に補助金を出してくれるのだろうか？#dusk プライバシーCDPが動くのは一つのことだが、本番のメインネットで、極端な相場局面における並列処理能力がどうなるかは別問題だ。
本当にDeFiを覆すものには、時間の蓄積が必要だ。私は引き続き清算水位を見張るが、問題はずっと解けていない。証明生成側が十分に分散していない場合、このプライバシー担保モデルの前提はまだ成立するのだろうか？