TermMax vs Pendle：なぜTMXが独立した評価額を築けるのか
PendleはYT/PTでリターンを切り分け、TermMaxはFT/GT/XTで利率＋期間＋担保を切り分けます。より「オンチェーン国債のマーケットメイカー」に近い存在です。
主な違い：① 注文板のRange Orderであり、純粋なAMMではないため、金利の発見精度がより高い；② 借り手はGTでフラッシュローンの循環をラップし、強制清算への不安がありません；③ RWA担保（Ondo株、RLUSD）がすでに稼働しており、Pendleはよりクリプトの収益に寄っています；④ 10のチェーン展開＋Vaultの余剰資金による利息運用で、資金効率がより高い。
TMXがPendleの評価額の半分を獲得できれば、それだけで数倍の上昇余地があります。RWAのサイクルが爆発的に伸びる局面では、さらに強くなる可能性も。エアドロップは入場券であり、すべてではありません。
#termmax @TermMax
PendleはYT/PTでリターンを切り分け、TermMaxはFT/GT/XTで利率＋期間＋担保を切り分けます。より「オンチェーン国債のマーケットメイカー」に近い存在です。
主な違い：① 注文板のRange Orderであり、純粋なAMMではないため、金利の発見精度がより高い；② 借り手はGTでフラッシュローンの循環をラップし、強制清算への不安がありません；③ RWA担保（Ondo株、RLUSD）がすでに稼働しており、Pendleはよりクリプトの収益に寄っています；④ 10のチェーン展開＋Vaultの余剰資金による利息運用で、資金効率がより高い。
TMXがPendleの評価額の半分を獲得できれば、それだけで数倍の上昇余地があります。RWAのサイクルが爆発的に伸びる局面では、さらに強くなる可能性も。エアドロップは入場券であり、すべてではありません。
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