私は今日、Duskのトップページにある一連のデータをずっと見ていました。発行規模が3億ユーロを超え、投資家の数が5万人以上をカバーし、DUSKのステーキングが2.1億を超えることを確認しました。数字は決して小さくありませんが、私が本当に引っかかっているのは、この3億ユーロの資産とDUSKの間で、長期的にどのような関係を築けるのかという点です。$ETH

資産がDuskで発行されたからといって、価値が自動的にDUSKへ還流するわけではありません。公式ドキュメントで、トークンの現在いちばん明確な用途はやはりGasの支払いとステーキングです。ブロック報酬は、新規発行と手数料で構成され、出ブロック者、委員会、開発基金へ流れます。この仕組みはノードの維持を促せますが、資産規模が大きいほどトークン需要が強くなることを証明するものではありません。

要は取引です。Dusk TradeはまだBuilding中で、DuskEVMやHedgerもTestnetの段階です。現時点で確認できるのは、提携、発行規模、潜在的な投資家だけで、取引件数、回転率、アクティブウォレット、手数料収入といったデータはまだ見えていません。機関投資家が資産を発行後に長期保有するなら、数億ユーロという帳簿上の規模はとても立派に見えても、実際に消費されたGasが多いとは限りません。

もう一つの問題も現実的です。将来的に機関ユーザーは、自分でDUSKを保有して手数料を支払う必要があるのか、それともプラットフォームや発行側が一括して立て替えるのか？　もし利用のハードルが最終的に中間レイヤーによって隠されてしまうなら、DUSKの需要は大量のエンドユーザーから来るのか、それとも少数のサービス事業者の運用在庫から来るのか。両者で価値の取り込み方は完全に異なります。

プロトコルはさらに、36年かけて5億枚のDUSKを長期放出する設計もしています。最初の4年間は約2.5048億枚が放出されます。放出を需要が受け止められるかどうかは、「資産がすでにオンチェーンになっている」ことでは証明できず、実際の取引を見るしかありません。

だから今の私は、最初の資産がオンチェーンに上がった後、成約（取引）、手数料、そして保有（持ち株）の構造を見てみたいと思っています。発行規模は、Duskが資産をオンチェーンに載せられることを示しますが、継続的な取引こそが、その部分の価値を$DUSK が受け止められていることを証明します。

#dusk $DUSK @Dusk