定期投資について気づいたことがあります。満期日って、一見すると退屈に見えるのですが、到来する数日前に資本が何をしているのかを考え始めると退屈ではなくなります。人は、ちょうど期日が終わるまで待って、次に何が来るのかを決めることはあまりありません。もっと前から周りを見始めます。

それで、TermMaxのRWA市場が、将来的にオンチェーンの利回りカレンダーのようなものを生み出せるのでは、と考えています。異なるトークン化された資産やクレジット市場が、既知の期日に満期を迎えるなら、資本の移動がある程度予測可能になります。あるポジションが満期に近づくと、貸し手は次の固定金利の機会を比較し始め、流動性が動き、返済された資本が潜在的に別の市場へ入っていく──という流れです。

面白いのは、満期そのものではありません。満期の「周りで起きる回転」です。

大きな満期は、その資金が再投下されるまでの一時的な流動性を生みうる。まるで、予定された資本リセットのように。しかし、それを需要と呼ぶのはためらいます。インセンティブが、同じ流動性をある市場から別の市場へ動かすだけで、結果として新しい借り手や固定化した資本は生まれず、活動だけが生じる可能性もあります。

私はむしろ、反復を見たいです。貸し手は、満期になったポジションを一貫して新しいTermMax市場へロールしているのでしょうか？ 資金提供の後押しで引き戻されるような形がなければ、借り手は別の期間のために戻ってくるのでしょうか？

そうした行動が多くの満期にまたがって見えてくるなら、カレンダーは日付以上のものを映し出し始めます。資本が次にどこへ動きうるかを示し始めます。

ただ、それが本当の利回り発見につながるのか、それとも単に予測可能な流動性の“耕作”なのか、その点はまだ解決されていない気がします。

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