TermMaxの機能の中で、あまり注目されていないものについて考えていました。「清算がうまくいかなかった場合、どうなるのか？」です。

DeFiでは、清算を「担保を即座に売ればすべてが解決する」かのように語られることがよくあります。しかし現実の市場は、いつもそんなに綺麗にはいきません。流動性が消えてしまうこともありますし、担保が売りづらいこともあります。さらに、部分清算ではポジション全体を十分にカバーできない場合もあります。

そこで、TermMaxの物理的な受渡しメカニズムが私には興味深いのです。
「清算が失敗した＝“貸し手が損失を被る”だけ」として扱うのではなく、残りの担保が貸し手に対して比例配分されて引き渡されます。それによって、私は貸し手の保護のあり方を捉え直すことになりました。

また、TermMaxの設計が固定金利を提示することだけを目的としていない理由も説明できます。より大きな発想は、融資市場において、条件・満期・担保・失敗時のシナリオが事前に定義されている状態を作ることです。

私にとって、予測可能なDeFiとは、単に利率が分かることではありません。
問題が起きたときに、何が起こるのかを知ることでもあります。

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