くそっ、290億ドルの自社株買い。SKハイニックス、これは本当に急いでる。
1か月前にアメリカで上場したばかりで、資金調達は265億ドル。あの時は市場のAI熱がまだ最高潮で、株価はロケットみたいに飛んでた。それがたった1か月で、今度は290億ドルを出して自社株を買い戻す。よく考えてみて。265億集めて、290億を使って自分の株を買う。帳尻をどう計算しても損だ。でもSKハイニックスには選択肢がない。こうしないと株価が崩れるからだ。
なぜ崩れる？ 市場がようやく冷静になってきたから――AIって結局、ハードウェアへの投資がいつまで続くのか？ NVIDIA側で成長鈍化のニュースが出た途端、半導体のサプライチェーン全体が揺れた。SKハイニックスはNVIDIAのHBMチップの主要サプライヤーなので、真っ先に直撃を受ける。以前は投資家が時価総額を1兆ドル超まで押し上げ、サムスンと肩を並べる位置まで来ていた。ところが今は？ レバレッジ取引の清算が始まり、韓国のKOSPI指数はジェットコースターのように乱高下。SKハイニックスの株価も一緒に下落している。
要するに、この290億ドルの自社株買いは「株主への還元」の気前の良さじゃなくて、「命をつなぐ」ためのやむなさだ。アナリストのJosh Gilbertは何と言ってたっけ？「強いシグナルで、投資家が長年求めてきた声に応える」――私なりに翻訳するとこうだ。投資家はこれまでどれだけ言い続けてきたことか。「稼いだなら、ちゃんと分けろ」と。SKハイニックスはずっと聞こえないふりをしてきた。でもAIバブルが割れそうな今、金を出して機関投資家を落ち着かせないと、彼らが逃げていく。
さらに頭おかしいのは、AllspringのGary Tanが直接冷水を浴びせたことだ。「自社株買いは一時的なクッションにすぎず、より重要なドライバーは金利だ」――インフレが収まらない。政府債務が増える。債券利回りは高止まり。イラン側でも戦闘が続いている。こういう環境で290億ドルの自社株買いをしても、絆創膏で銃創を塞ごうとしているようなもの。貼り続けられるのか？
1か月前に上場して資金調達をした時、市場はまだ「AIが世界を変える」と叫んでいた。1か月後には、290億ドルの自社株買いで「まだ価値がある」ことを証明しなければならない。
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