取引所でのオンチェーン化。最初に行うべき決定は、どのチェーンを選ぶかではありません。どこにカストディを置くかです。

オランダの NPEX は、3 億ユーロ超の資産を Dusk に移そうとしています。
それが下した、最も常識に反する決定は——カストディシステムを自社の自前のデータセンターに置くことです。
第三者の SaaS によるカストディは使いません。公式発表ではかなり率直にこう述べています：
規制当局が最も恐れているのは、テクノロジースタックの主導権を手放すこと。
第三者によるカストディがもたらすリスクを回避するためです。

これは、同社の全計画のほんの一部にすぎません。

2024 年 3 月の発表時、NPEX が打ち出した看板は
「ヨーロッパ初のブロックチェーン証券取引所」です。
AFM（オランダの規制当局）が監督するこのオランダの取引所は、MTF ライセンスを保有し、
100 社以上の中小企業のために 2 億ユーロ超の資金調達を支援してきました。
さらに 17,500 人超の投資家を受け入れてきています。
こうした実績があるからこそ、同社がオンチェーンへ移行するあらゆるステップで
審査に通る必要があるのです。

そのため、同社は Dusk との連携を選びつつ、オンチェーンのプロジェクトが取引所に上場（上币）を“お願いする”のとは完全に逆のアプローチを取っています。
上場はプロジェクトが取引所のルールに合わせるものです。
NPEX は、発行・取引・決済のコンプライアンスの論理を、プロトコル層そのものに書き込んでいます。
他のネットワークでは、コンプライアンスはアプリケーション層で各自が個別に実装します。
しかしこのチェーンでは、コンプライアンスがプロトコルに宿っているのです。

もうひとつ、しばしば混同されるポイントがあります。
MTF ライセンスはオランダの規制当局が発行したもので、
EU 全域で販売できるかどうかは、EU の「パスポート制度」が実際に運用されるか次第です。
ライセンスは入場券であり、パスポートこそが通行証です。

「ヨーロッパ初」という肩書きで一番価値があるのは、ただの権威ではありません。
最終的に、あらゆるステップを規制当局が審査に通せるだけの根拠として提示できること——それが価値です。
#dusk $DUSK @Dusk