「オンチェーン証券インフラ」は、ひとまず定着したカテゴリのように聞こえるが、実際にそれが機能するために“下で”何を変える必要があるかに気づくと、話は別だ。規制された資産発行に関する$DUSK と#Duskの資料を読み進めると、興味深いのはプライバシーレイヤーそのものではなく、証券コンプライアンスでは、機密性と両立するかたちで「取引の最終性」と「アイデンティティに紐づいた決済」が必要になるという点だった。ところが多くの汎用チェーンでは、それらは別の関心事として扱われ、後付けで“継ぎ足される”ことが多い。標準/トークンレイヤーでトークン化証券にアプローチする@Polymathや、既存のレールにコンプライアンスを包み込む@Ondo_Financeと比べて、Duskはアプリケーション層ではなく、ベースとなるプロトコルにその制約を組み込もうとしている。これは重い賭けだ――つまり、トークン標準が正しいチェック項目を満たしているかどうかではなく、規制当局が“プロトコルレベルのプライバシー”を十分な開示だとして本当に受け入れるかどうかで、チェーンが成功するか失敗するかが決まる。現時点では、この点をプロジェクト外の誰も実際に検証できていない。Duskは奇妙な立ち位置に置かれることになる。つまり、まだ答えが出されていない規制への回答のために作られたインフラだ。
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