私は、DuskがEUライセンスのある機関とともに金融市場をオンチェーンに移すための推進を繰り返し見てきました。特に、NPEXとの協働によるDLT（分散台帳技術）トレーディング＆決済システム（DLT TSS）に関する取り組みです。これは主に「決済の高速化」の話として読み解きやすいです。

しかし、決済スピードと決済の構造は同じではありません。DLT TSSは、最終的な所有権が確定する前に取引を別々のシステム間で受け渡す代わりに、取引と決済の機能を同一の規制対象インフラに統合できます。

私がまだ分からないのは、DuskのDLT TSSの道筋が、執行と決済の間にある実質的なハンドオフを本当に取り除くのか、それとも旧来のワークフローの大部分は残したまま、最終ステップだけを速くするのかという点です。注目すべきメカニズムは、証券と現金の各レッグがどこに配置されているか、受渡しと支払いが同時に決済されるのか、そしてどのステップが依然として外部システムや照合（リコンサイル）を必要とするのかです。21Xのような稼働中のDLT TSSインフラは、取引と決済をオンチェーンに移しつつ、いくつかのコンプライアンス機能はオフチェーンのまま残り得ることを示しています。これは、単に決済時間だけを見るよりも、Duskにとってより有用なベンチマークです。決済時間は、ワークフローがどれくらい速く完了するかを教えてくれます。残るハンドオフは、DLT TSSが実際にワークフローのどれだけを変えたのかを教えてくれます。

私は、Duskの進捗を、最終取引がどれだけ速く完了するかではなく、取引から決済までの機能が本当に統合されているかで判断するでしょう。

問題は、Duskが市場のワークフロー自体を圧縮できるのか、それとも時計（タイムライン）だけを圧縮できるのかということです。DuskとNPEXのDLT TSSが本番稼働に入ったときに、実際にどの制度上のハンドオフが消えるのかに注目しています。

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