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新しいTMXは、ステーキングのガバナンスの利用と実需によって吸収されているのでしょうか？それとも、単に流動性としてより利用可能になっているだけでしょうか？
それによって、私のTermMaxの評価の仕方が変わります。実際の問題は、手数料率が高いか低いかではありません。ユーザーが、予測可能な債務を十分に価値あるものとして固定満期による柔軟性の低下や、ロールオーバーのタイミング管理の必要性を受け入れるのかどうかです。
それが、ガバナンスの重要性につながります。
もし$TMXのステーカーがリスクパラメータやキュレーターの権限に影響を与えられるなら、彼らはプロトコルがリスクをどう扱うかを形作る手助けをしている可能性があります。
そのバランスこそ、私がTermMaxで見ていくポイントです。
私にとっての興味深い問いは、プロトコルがどれだけ成長し得るかだけではありません。
しかし、TermMaxのVaultとCuratorのモデルを調べてみると、この理解は少し表面的だったと気づきました。Curatorは単に「高いAPYを求める人」ではありません。資本をどの市場に入れるべきか、どの満期を選ぶべきか、そしてどのレベルのリスクを引き受けるのかを判断する必要があります。
このモデルが、かなり見えにくい問題――資本リスクと配分――をより明確にしてくれる点が気に入っています。
TermMaxは2024年から機関向けの固定金利市場に取り組んでおり、KYC機関向けのFireblocksによるセキュアなインフラも含まれています。現在のロードマップは、機関向けのストラクチャード商品、市場マーカーパートナーシップ、そしてより広範なRWAの統合へと向かっています。
最高のインフラは、リスクを隠すことなく、複雑な戦略をシンプルに感じさせる部分であることが多いです。
市場を見た上で、私が使う順番は次のとおりです：まず取引ペアを選ぶ→満期を確認する→FT/XTの構造を理解する→そして固定金利を比較する。利回りから始めるよりも、こちらのほうがずっと論理的に思えます。
その考え方は好きですが、まだ慎重です。ある面での予測可能性が、DeFi全体の予測可能性を保証するわけではありません。担保は下がり得ますし、流動性は消え得ます。そして、固定満期は市場が逆方向に動いたときに不都合になり得ます。
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