#termmax @TermMax このTermMaxの文章を書くために、ここ数日いろいろ資料を調べていましたが、よく使っていたAIツールが軒並みBANされていて、むかつきます。😡

この数日TermMaxを研究していて、多くの人が注目しているポイントが違うのではないかと思いました。

皆が固定金利、TGE、エアドロップについて議論していますが、私はむしろ別の問題に注目しています：

DeFiの未来における最大のボトルネックは、リターンではなく流動性なのではないでしょうか？

BTCがオンチェーンに入ってきてから、ETHのステーキング、LST、RWAの発展まで、チェーン上の資産はますます増えています。

でも問題もますますはっきりしてきました：

資金が異なるチェーン、異なるプロトコル、異なるプールに分散してしまっているのです。

同じ資産でも、Aプロトコルでは利回りを稼ぎ、Bプロトコルでは貸し借りし、Cプロトコルでは取引する──といったことが起こり得ます。

ユーザーにとっては選択肢が増える一方で、プロトコルにとっては流動性がますます細分化されてしまいます。

私がTermMaxで特に注目しているのは、そのV2バージョンが流動性を扱う考え方です。

単に貸借プールを用意するのではなく、オーダーとマーケットのメカニズムによって、同じ流動性がより多くの場面にサービスできるようにしようとしています。

簡単に言うと、アイドル資金を減らし、オンチェーン資金の利用効率を高めることです。

これは、実はDeFiがこれまで完全には解決できなかった課題でもあります。

ここ数年で私たちは「資産をオンチェーンに乗せられるか」という問題を解決してきました。

次の段階で解くべきは、おそらく：

オンチェーン上の資産を、より効率的に流動化する方法は何か？

もちろん、TermMaxは今まだ初期段階です。

固定収益市場に十分な需要があるのか、取引の厚みが育つのか、ユーザー規模が継続的に成長できるのか──これらは今後検証が必要な課題です。

ただ、レース（競争）の方向性を見ると、私は注目に値すると感じています。

なぜなら、BTCやETHなどの中核となる資産がますますオンチェーンに入ってくるほど、必要なのは単により多くのプロトコルではなく、より効率的な資金の流れ方だからです。

次のDeFiの競争ポイントは、おそらく誰の利回りが一番高いかではなく、誰が資金効率を最も高められるかになるのかもしれません。